鹏辉能源首亏警报：资产减值等拖累业绩 83亿扩产考验资金实力

鹏辉能源（300438.SZ）交出上市以来最差成绩单。

4月23日晚间鹏辉能源披露2024年年报，报告期内实现营业收入79.61亿元，同比上升14.83%；归属于上市公司股东的净利润为-2.52亿元，同比下降 685.72%，为2015年上市以来的首次亏损。

4月24日，鹏辉能源收22.67元/股，跌4.47%。

鹏辉能源在年报中表示，2024年电芯价格已经逼近甚至跌破企业生产成本。年报数据显示，除了锂电池业务收入下降外，资产减值与信用减值同样导致了企业亏损。

营收下滑的同时支出增加，鹏辉能源的资金实力面临考验。贝壳财经记者关注到，鹏辉能源2024年的流动比率为0.98，自2015年上市以来首次低于1。去年下半年企业抛出了合计83亿元的扩产计划，特别是一项半固态电池量产计划。在对2025年经营计划的表述中，鹏辉能源同样提出将固态电池视为“一号工程”。

今年一季度鹏辉能源的业绩尚未改善，依然亏损。这家乐于标榜技术导向的电池厂商，能否顺利度过当下的生存考验？

电芯逼近生产成本，资产减值与信用减值拖累业绩

去年鹏辉能源的锂电池贡献了超过九成营收，毛利率较上年下降4.35个百分点，为11.40%。公司另有少量一次电池与钠电池业务。

鹏辉能源去年的产能利用率为68.39%，较上年的61.54%有所提升，不过这一数据依然低于头部电池厂商诸如宁德时代（2024年产能利用率76.33% ）、亿纬锂能（2024年产能利用率86.56%）等。

据毛利率计算，公司锂电池板块2024年的毛利为8.39亿元，较上年的10.08亿元下降了1.68亿元。鹏辉能源在年报中称，2024年电池产业竞争加剧，虽劣质产能及低质企业加速出清，但仍无法遏制价格内卷狂潮，电芯价格已经逼近甚至跌破企业生产成本。

第三方机构Infolink统计的储能电芯价格显示，2024年1月末与12月末的280Ah电芯均价分别为0.42元/Wh、0.30元/Wh，降幅29%。而根据Wind统计2024年初到年末，国产电池级碳酸锂价格从9.69万元/吨下降到7.50万元/吨，降幅23%，电芯价格降幅大于碳酸锂成本降幅。

平安证券在此前研报中就此解读认为，电芯价格降幅较大一方面由于电池企业部分碳酸锂原材料购买时间可能更早，成本更高，成本向价格的传导存在一定时间差；另一方面反映出国内储能电池环节产能相对过剩、价格竞争较为激烈的情形。

根据鹏辉能源在此前业绩预告中的表述，除了去年储能锂电产品单位售价降幅较大带来的对收入和毛利的影响之外，业绩转亏的原因还包括产品降价导致期末计提了较大金额存货跌价准备，以及因个别客户信用问题计提了较大金额坏账准备。在年报中上述损失规模被披露——公司资产减值4.12亿元，信用减值1.01亿元。

今年一季度，鹏辉能源还在持续亏损。营收同比微增的基础上，归母净利润为-4498万元。资产减值与信用减值数额依然醒目，分别达到9289万元、1399万元。

流动比率首次破1，83亿元扩产计划考验资金实力

贝壳财经记者关注到，鹏辉能源2024年的流动比率为0.98，自2015年上市以来首次低于1。

部分电池企业近年流动比率，数据来源Wind。 制图/贝壳财经记者 朱玥怡

流动比率是反映公司的短期偿债能力的一项指标，计算方法为流动资产/流动负债，流动比率低于1即意味着企业流动资产无法完全覆盖短债，可能面临一定的短期偿债压力。

鹏辉能源在去年下半年一度开启激进扩产，扩产领域涉及储能电芯与系统、半固态电池、锂电池等项目，投资金额合计达到83亿元，资金来源均为公司自有或自筹资金。

制图/贝壳财经记者 朱玥怡

其中2024年7月公告的年产1GWh半固态电池项目是鹏辉能源首次披露半固态电池量产时间表。这家向来标榜技术导向的企业曾表示不会错过任何一个电池创新的关键节点。在对2025年经营计划的表述中，鹏辉能源提出将固态电池视为“一号工程”，建立中试线，持续提升突破。

除了扩产带来的资金压力，鹏辉能源去年的产品结构同样对公司现金流产生影响。截至2024年末公司货币资金余额为16.46亿元，比上年末减少26.55%；截至2024年末应收账款余额为26.01亿元，比上年末增加57.28%。公司表示主要原因均为2024年大储项目增加，回款有所减慢。

此外鹏辉能源2024年的销售、管理与财务三费支出均同比上升，其中管理费用同比增加近25%达到3.16亿元，公司称系新设公司投入增加。

年报披露显示，鹏辉能源去年新设的、持股比例超过50%的企业达到39家，其中多数为注册资本50万元的公司，也不乏少数注册资本较高的。其中2024年8月成立的全资子公司内蒙古鹏辉能源科技有限公司注册资本为1亿元，鹏辉能源创始人夏信德担任法定代表人。据乌兰察布市察哈尔高新区官方的披露，该鹏辉内蒙古公司即为前述鹏辉能源年产能10GWh储能电芯及系统集成产业项目的建设主体。

新京报贝壳财经记者 朱玥怡 编辑 陈莉 校对 穆祥桐